欧佩克+“原油武器化”增产还有几次？大摩与高盛各执一词

财联社6月2日讯(rìxùn)（编辑 史正丞）随着(suízhe)OPEC+官宣7月继续维持超规格增产，能源(néngyuán)产业的投资者们开始转向终局问题：这一轮增产何时到头？后续影响如何？

作为背景，为了维护油价稳定(wěndìng)，沙特带头(dàitóu)的OPEC+8国在2023年决定自愿减产220万桶/日。经过商议，这些国家从今年(jīnnián)4月开始以(yǐ)13.7万桶/日的速度解除限制。随着组织里的“带头大哥”们对哈萨克斯坦(hāsàkèsītǎn)、伊拉克等成员超配额生产愈发不满，石油增产政策迅速进入“武器化”状态。

算上最新宣布的(de)7月增产，OPEC+8国将连续第三个月按照41.1万桶/日的速度解除(jiěchú)限产。

摩根士丹利的Martijn Rats等(děng)分析师在6月(yuè)2日的报告中指出，OPEC+有可能在未来三个月持续增产(zēngchǎn)，此举将推动油价下行。

这意味着到今年10月，220万桶的(de)减产将全部回调完毕。

大摩分析师们在报告(bàogào)中指出：“最新声明显示，增产(zēngchǎn)配额的步伐几乎没有放缓迹象。配额上调可能为沙特阿拉伯创造增产空间(kōngjiān)，科威特和阿尔及利亚也能部分受益。”

然而，剩余的(de)“8国集团”成员很难因为配额上升而实现同等幅度的产量增长。大摩指出，OPEC+在5月仅(jǐn)实现了约三分之二的计划(jìhuà)增产幅度，所以6月和7月依然会存在这种缺口。

分析师们同时表示，随着(suízhe)炼厂结束检修，原油需求迎来季节性高峰（通常在5月达到峰值），再加上健康的炼油利润率刺激原油加工率，都会构成(gòuchéng)油价的短期支撑。但随着美国关税(guānshuì)政策的影响逐渐显现和非欧佩克国家供应加速，这种支撑力度可能(kěnéng)会在年底消退。

报告预期，布伦特原油(yuányóu)在今年最后两个(liǎnggè)季度的平均价格为57.5美元/桶，明年上半年进一步还将降至55美元/桶。

与此同时，同样认为原油需求将在年底放缓的(de)高盛，则(zé)在周日的报告中预期OPEC+增产的节奏只会延续(yánxù)到8月。这家投行此前曾预期7月过后OPEC+就会暂停增产。

Daan Struyven等高盛分析师指出(zhǐchū)，当前现货原油基本面相对紧张(jǐnzhāng)，叠加全球经济活动数据超预期、夏季季节性需求等因素，都支持(zhīchí)继续增产。因此到7月6日决定8月产量水平时，届时的需求放缓程度(chéngdù)可能尚不足以阻止增产步伐。

高盛现在认为，面对非OPEC+产油国增产以及今年三季度全球经济放缓(fànghuǎn)的(de)影响，OPEC+将从9月起(qǐ)维持现有产能配额不变，不过“继续增产的风险依然存在”。

分析师们维持今年剩余时间里布油均价(jūnjià)每桶60美元(měiyuán)的预期，同时2026年将进一步下跌至56美元。

为啥今天油价(yóujià)还在涨？

截至发稿，继上周六(zhōuliù)OPEC+官宣7月增产(zēngchǎn)指标后，周一布油期货跳涨近3%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

油价上涨的核心原因是乌克兰对(duì)俄罗斯空军基地发起(fāqǐ)的无人机突袭。此外，上周市场已经对增产消息(xiāoxī)提前消化，也是周一价格上涨的原因之一。

SPI资产管理公司的(de)管理合伙人Stephen Innes解读称：“原油交易的走势仿佛突然间意识(yìshí)到地缘政治(zhèngzhì)风险的存在...... 俄罗斯在战略层面受到挑衅，市场应为强力(qiánglì)报复做好准备。”

Innes也(yě)表示，曾以捍卫油价为核心使命的(de)OPEC+，现在已转向产量优先策略——将原油武器化以惩戒配额(pèié)违规者、挤压美国页岩油生产商，同时向华盛顿示好，这一切都“如同在财政悬崖边缘起舞”。他(tā)指出：“如果沙特是在做长线布局，他们赌的是现在的油价下跌，将会成为未来掌控市场的代价(dàijià)。”